上证指数和恒生指数是两个不同国家的股票指数，分别代表了**上海证券交易所和香港交易所的股票市场表现。其差异主要有以下几个方面：

1. 经济体制：**和香港的经济体制有所不同。**经济是社会主义市场经济体制，而香港经济是**市场经济体制。**经济更加受到政府的宏观调控，而香港市场则更加自由化。这种差异可能会在市场表现上体现出来。

2. 市场规模：**上证指数代表了**市场的整体表现，而恒生指数代表了香港市场的表现。**市场的规模更大，股票数量更多，市值更高，因此上证指数相对较低。

3. 行业结构：**和香港的主要经济产业有所不同。**经济以制造业、金融业和房地产业为主导，而香港经济以金融、房地产和服务业为主导。不同的行业结构可能会导致股票市场表现上的差异。

4. 外部因素：**和香港的经济受到不同的外部因素影响。**经济受到全球经济形势、国内政策和贸易战等因素的影响，而香港经济受到全球金融市场和国际投资者信心的影响。外部因素的不同可能会导致股票市场表现上的差异。

需要注意的是，股票市场的表现受到多种因素的影响，包括经济数据、政策变化、市场情绪等。因此，以上仅是一些可能导致上证指数比恒生指数低的因素，具体原因还需要综合考虑各种因素进行分析。